烟价涨幅比对手高．英美烟草恐得不偿失

政府未在财政预算案对烟草业下手，英美烟草（BAT,4162,主板消费产品服务组）未如市场盛传般调高每包香烟价格1令吉，仅配合销售税落实加价40仙。

虽然调幅不如预期，但涨价却是铁一般的事实，这对销售萎靡不振，且饱受猖獗私烟活动打击的英美烟草并不一定是好事。

更重要的是，竞争对手菲利普莫里斯烟草公司仅调高每包香烟价格20仙，而日本烟草公司更是按兵不动，使得英美烟草涨幅远比其他竞争对手来得高，旗下香烟价格已在低中高各档称冠，不利于竞争。

涨价虽有利于英美烟草捍卫赚益，但却可能导致更多烟客转向低价烟，甚至是私烟怀抱。联昌研究说，英美烟草涨幅较预期低10仙，料不会影响高档香烟销售，但相信集团销售量将更多由平价烟带动，可能蚕食集团盈利赚益。

不过，塞翁失马焉知非福，英美烟草盈利赚益虽可能面对涨价带来副作用，但财政部长林冠英在预算案中强调政府将加强打击私烟活动，以回收每年损失的10亿令吉税收，若打击走私活动奏效，香烟销售量的提升足以弥补集团赚益损失。

可惜的是，政府年年都在喊打击走私，但国内私烟市占率却还有本事屡创新高，足见政府执行力之不足，难怪市场对政府的雄心壮志无动于衷，并维持英美烟草投资评级、财测和目标价不变。